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经历了股市地震后,我意识到分散配置的重要性

作者:a123456时间:2021-03-23 10:38 次浏览

春节过后,股市大幅调整,基金业绩大幅下滑,这一切都给投资者上了一堂生动的教学课:基金投资既要注重收益,也要注重风险。

自牛年开市以来,a股市场迎来了一波快速调整,沪深300指数和创业板指数双双大幅回落。2月18日至3月17日,上证综指下跌近6%,沪深300指数下跌逾12%,创业板指数下跌近21%。前期迅速上涨的“持股”机构集体被杀,股票型基金业绩大幅退出。

Wind数据显示,2月18日至3月17日,5400余只活跃的股票型基金(股票型混合型,A/C股单独计算)中,1651只净值跌幅超过15%,占比约30%;507股净值跌幅超过20%,占比超过9%。

在暴跌之下,出现了低调但回撤控制能力强的基金。比如中加转化动力、中加核心知识创造、中加聚青、中加科丰价值选择等众多中加基金下的产品。风数据显示,2月18日至3月17日,这些基金净值分别微跌1.28%、1.54%、1.25%和0.40%,不仅跑赢业绩基准,年内保持正回报。

据悉,这些基金由中加基金股权投资“黑马基金经理”冯管理。冯韩杰先生就读于清华大学数学系。他在a股和港股投资方面有11年的研究经验。先后就职于泰康资产和中欧基金,2018年7月加入中加基金。他目前是公司在股权投资领域的代表之一。

这波价格下跌给投资者上了一堂生动的教学课。股市的快速回调,持有股票的大幅下跌,以及众多股票型基金的大幅回撤,暴露了近几年大小票大幅分化下的头寸过度集中背后的风险。

这一调整也让投资者深刻认识到,投资基金不仅要注重回报,还要关注风险。衡量基金投资风险的重要指标之一是“最大回撤”。它反映了基金投资者可能遭受的最大损失。假设一个投资者不幸在基金净值最高点附近买入,在最低点附近卖出,损失相当于最大回撤。

Wind称,2月18日至3月17日期间,普通股基金、部分股票基金、灵活配置基金、平衡基金和部分债务基金的平均最大回撤幅度分别为15.51%、15.2%、10.87%、9.20%和3.25%。712只活跃股票基金最大回撤超过20%,最高甚至超过29%。

与此同时,一些回撤水平控制良好的基金浮出水面。中加转换动力、中加核心智力创造、中加科丰价值精选、中加聚庆等多只基金,由中加基金股权投资部优秀基金经理冯管理,回撤控制水平较好。2月18日至3月17日,最大回撤仅为5.84%、6.97%、1.63%和1.14%,大大超过同类平均水平。

冯管理的这些基金不仅顶住了跌势,而且上涨势头良好。截至3月17日,中加变电A累计回报率为5.06%,排名同类6%,总回报率120.11%,年化回报率41.18%,排名同类前20%。自2020年7月22日上任以来,中加核心情报A实现总回报率27.06%,年化率44.16%,排名同行8%以内。

丰管理的基金之所以能涨跌,与他稳健均衡的投资风格是分不开的。作为深度价值投资者,他的投资理念在于把握风险与收益的平衡,注重长期、可持续、可预测的收益,投资风格趋于平衡,没有明显的行业或风格偏好。

他认为,无论是投资组合还是单一上市公司,盈利的可持续性都是f

冯更倾向于选择自下而上竞争力突出的公司,侧重于投资目标的长期竞争力和竞争力的可持续性。在可持续估值水平的假设下,他谨慎地计算预期收益率,只有当收益率达到预期时,他才会进行决定性的押注。

他的持有期比较长,离职率远低于同行,充分体现了价值型球员的特点。以中加转换动力为例,据Wind称,自2018年12月底出任基金经理以来,截至去年第四季度末,基金前十位持仓的股票有34只,其中近60%持有重仓超过半年,3只股票的持仓跨度大于等于6个季度。

换手率方面,基金2019年年中、2019年末、2020年年中的换手率分别为251%、145%、185%,不仅远低于同类平均水平,也低于同类中位数。

冯非常注重组合的平衡。翻看以往中加转换动力的定期报告,不难发现,基金的十大尴尬股一直都是分散的。截至去年四季度末,中加转换动力基金前十位平均涉及九个行业,基本上都是一些冷门股票,体现了风险适度分散的特点。

据了解,这两年冯管理的资金并没有配置在热门行业,一般都是左侧卖出,不仅获得了相对丰厚的涨幅,也避免了趋势结束后突然反转带来的风险。中加转换动力等基金在这次大地震中表现不错,主要是因为他早前清空了一些高价值股票。

总之,像冯这种风格偏向价值、注重均衡配置、严格风险控制的基金经理,短期业绩可能排名不突出,但长期来看,累积回报不会低,关键是让人放心。在当前动荡的市场环境下,分散投资风险是一个很好的选择。

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