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新金融环境下如何教育投资者?

作者:a123456时间:2021-01-21 17:14 次浏览

本文内容来自溥仪标准《资产管理解读》系列周报。更多报道,请按二维码下载普埃芷玄APP。

随着我国金融市场的逐步成熟,监管部门不断强调投资者教育的重要性,金融市场的各金融机构也更加重视投资者教育。

对于资产管理行业的参与机构来说,新的资产管理法规出台后,投资者教育的重要性更加突出。但是,资产管理机构也面临着不断变化的金融环境,这就需要不断调整和优化投资者教育策略,更好地为投资者服务,这对于投资者提高投资水平、规避投资风险、提高客户满意度确实起到了一定的作用。

在中国人民银行2020年5月发布的《2019年城镇居民家庭资产负债情况调查》报告中,披露了中国居民的家庭资产。就金融资产而言,报告显示:

住房是家庭实物资产的重要组成部分,家庭住房拥有率相对均衡。我国城镇居民家庭实物资产中,住房资产占74.2%,家庭平均住房资产为187.8万元。居民住房资产占家庭总资产的59.1%。与美国相比,中国家庭的住房资产比例比美国家庭高28.5个百分点。

就中国城镇居民家庭金融资产而言,调查数据显示,99.7%的家庭拥有金融资产,平均家庭金融资产为64.9万元,占家庭总资产的20.4%,占比相对较低。其中,我国城镇居民家庭金融资产分化程度更为明显。——居民投资相对稳定,家庭无风险金融资产持有率高;而高资产、高学历的家庭更愿意参与风险较大的金融市场,金融资产的形式也更加多样化。

从金融资产细分来看,2019年我国城镇家庭金融资产90%以上为低风险固定收益资产,而股票和基金仅占10%。

总的来说,住房占比很高,这与中国过去几十年的经济发展模式密切相关。房地产的稳定升值给居民带来了较高的财富水平,也形成了“有闲钱就投资房地产”、“房价永远不会跌”的固有印象。但随着中央高层对“住有房,住无炒”的明确定位,未来房地产资产价格增速将较过去明显下降。居民资产配置结构性变化的概率很大。

近年来,根据我国家庭金融资产配置的变化趋势,家庭金融资产的比例逐年增加。正是在这种变化下,各种金融机构需要更加重视普通投资者的教育,增强家庭对金融资产的认可。

另一方面,从金融业的角度来看,利率中心在长期会呈现下降趋势,固定收益资产收益率会逐渐下降,甚至难以赶上通货膨胀的步伐,增加股票资产配置比例,发挥资本市场的财富效应,在一定程度上刺激更多家庭配置金融资产,尤其是股票和基金资产。

因此,无论是房地产资产的处置态度、金融资产的处置趋势,还是金融资产的结构性变化,金融机构未来都需要加大对投资者教育的投入。

2008年金融危机后,投资者教育在各类金融机构中的重要性增加,各类机构形成了统一的认知。

以美国为例。金融危机后,2009年6月17日,美国政府宣布《金融监管改革新基础:重建金融监管》,拉开了美国金融消费者保护制度改革的序幕。2009年10月22日和2009年12月11日,美国众议院先后表决《金融消费者保护机构法案》和《华尔街改革与消费者保护法案》,标志着美国金融消费者保护改革迈出重要一步。2010年3月15日,美国参议院启动了金融消费者保护改革方案,这是一项重要的监管改革内容,引起了各方的广泛关注。2010年9月17日,美国总统奥巴马宣布,美国国会监督委员会主席沃伦(Warren)为即将成立的美国消费者金融保护署(B)顾问,负责领导该机构的筹备工作。这也说明美国非常重视金融消费者保护。

保护部下设的研究部门负责研究、分析和报告金融市场金融产品和服务的现状和发展趋势;成立金融教育办公室,为消费者提供金融产品和服务知识;建立社区事务部门,引导购买金融产品和服务;建立消费者投诉部门,收集和跟踪消费者投诉信息,设立免费投诉电话,方便消费者反映意见和建议;建立公平贷款和平等机会办公室,确保消费者获得公平公正的信贷。

由此可见,无论是从政策文件的重要性,还是从政府高层的重视程度来看,美国都是最重视投资者教育的。

虽然我国金融市场起步较晚,但随着经济的快速发展,我国金融业也经历了一个相对快速的发展阶段,行业内的机构数量、管理的资产规模、从业人员数量等。都大幅增长。

随着金融业的快速发展,“投资者”作为金融业的重要参与者,金融职业素养的缺失并没有明显改善,他们的金融基础、投资能力和风险意识与过去没有太大的不同。

因此,各种金融机构需要更加重视投资者教育,提高金融领域客户的素质,避免因投资者教育不足而造成重大损失的情况。

从现在到过去发生了什么变化?1.宏观环境变化明显,导致投资难度加大,投资风险加大

2008年金融危机后,流动性充裕的全球货币环境造就了多年“闭眼赚钱”的宽松投资氛围;然而,中国经济的快速增长也掩盖了发展过程中的许多风险。在这个过程中,金融机构和投资者在投资活动中对风险的关注远远少于对回报的关注。

但随着经济增长的下滑和宏观环境的变化,投资风险逐渐凸显,最典型的例子就是2016年后P2P产品将开始掀起雷电风暴。如何在控制风险的前提下获得投资收益,而不是像过去那样盲目追求高收益,已经成为投资者最关心的问题。

2018年之前,金融行业特别是与金融投资者密切相关的资产管理行业出现了一些不合规的业务现象,如投资刚性赎回、期限错配、基金办运作等。这使得金融投资者享受到了相对丰富的投资和理财收益,却没有承担与收益相对应的风险。多年来,投资者已经习惯了这种金融环境。

2018年以来,随着新资产管理条例的实施,刚性赎回、禁止资金池操作、禁止期限错配的要求被打破,加速了理财产品向净值的转化。资产管理市场的金融纠纷风险增加,许多投资者已经无法适应新的金融环境。这就要求各金融机构的员工加强综合业务能力,做好投资者教育,让投资者快速适应新的理财模式。

如上所述,总的来说,投资

中国证券市场有着相对较长的发展历史。经过多年的努力,证券市场的投资者教育已经形成了相对成熟的模式,并取得了相对显著的成效。在a股市场发展的初期,类似“客户炒股赔钱,要求投资公司赔偿”这样的金融纠纷也屡见不鲜,但经过近30年的发展,这种情况得到了很大的改善。特别是2005年修订的《证券法》对投资者保护有原则性规定;2020年3月正式实施的新修订的《证券法》增加了证券纠纷调解制度和投资者保护机构支持起诉制度;在此期间,出台了一系列投资者保护政策。经过多年的努力,“股市有风险,投资要谨慎”、“股市自负盈亏”的观念已经深入人心,这是股市长期健康发展的重要前提之一。证券投资市场投资者保护的主要事件如下:

作为金融业的重要组成部分,信托业管理的客户资产规模(2020年第三季度为20.86万亿元)仅次于银行融资(2020年Q2为24.59万亿元)。为了确保行业稳定运行,更好地服务投资者,保护投资者权益,信托业官方协会——中国受托人协会近年来与监管部门合作,不断推进投资者教育。

自2020年9月起,信托业协会与中央广播电台联手,在黄金时段为信托业消费者播出“投资者问答”节目。让投资人每天听1分钟的广播,就能明白信任。

信托业协会希望通过简洁精炼的问答,向信托消费者传播信托业的基本知识,让更多的投资者了解信托,提升信托消费者的专业素养。

因为银行网点多,是国内能接触到客户最多的金融机构之一。正因为如此,银行在投资者教育方面的工作效率是最好的。以前中资银行的投资者教育主要是线下进行的。通过网店活动、专题课程、主题沙龙等手段,聚集投资者分享专业内容或学科知识,从而提升投资者的金融知识。2020年新冠肺炎疫情爆发后,大多数银行将投资者教育转变为在线模式,通过在线短训班向投资者传授零散的专题知识。

中国证券公司主要在证监会系统内采取投资者教育策略。虽然证券公司之间投资教育的内容和方法存在差异,但核心仍然是让投资者了解证券投资市场的风险,增强投资者的维权和风险识别意识,为证券投资市场的长远发展奠定基础。

对于理财机构来说,由于商业模式的原因,通常需要理财规划师在机构和投资者之间建立联系。因此,投资者教育的有效性与财务规划师密切相关。另一方面,由于第三方财富管理机构通常面临高净值客户,因此针对此类客户的活动形式会与银行和证券公司不同,如品酒、高尔夫俱乐部、旅游度假等。专题分享会提升投资者的专业水平,进一步增强对公司的信任。

在发达的金融市场,国家政策和金融机构都非常重视投资者教育。普及和普及金融素养教育已经成为提高投资者金融知识和素养的一致途径。美国、英国、日本等许多国家都将金融素养教育纳入基础教育体系作为国家战略,香港也将投资者教育提高到了非常高的水平。

除了上述金融危机后比较突出的投资者教育,美国在上个世纪已经有了比较成熟的投资者教育体系。美国投资者教育机构包括金融监管机构、协会、交易所等自律组织以及其他金融机构,它们都承担着投资者教育的职能。其中,金融监管机构主要包括美国证券交易委员会和美国金融业监管局。1994年,美国证券交易委员会成立“投资者教育与援助办公室”,协调并直接开展国家投资者教育活动;协会等自律组织包括美国证券和金融市场协会和美国投资公司协会。美国投资公司协会成立了投资者教育基金会,非常注重为投资者提供充足的投资者教育信息和资料;交易所等金融机构也积极参与投资者全民教育工作。以上四类机构投资者的教育功能交叉互补,通过多层次的投资者教育,实现教育人群的广泛覆盖。

具体来说,美国投资者的教育手段更加多样化。1994年,美国在《联邦中小学教育法》修正案中将个人金融知识教育纳入课程。自1998年以来,美国证券交易委员会与其他机构合作,在中小学普及投资知识,并通过出版书籍和举行投资者会议开展投资者教育活动。美国证券业和金融市场协会开展投资者教育的特点是发展“金融游戏”,增加投资者教育的兴趣。纽约证券交易所通过与大学合作,举办互联网讲座,为教师、记者和大学生组织许多教育活动,以及向投资者分发投资手册,向公众介绍投资的基本知识。纳斯达克证券交易所通过举办投资模拟游戏和为中小学教师编写投资教材来普及投资知识。金融中介一般为公众开展一对一的咨询或投资者教育活动,通过免费发送投资小册子、举办各种免费学习班、设立专门网站等方式提供投资者教育。

从法律制度保障来看,美国已经形成了完善的法律体系和纠纷解决机制。2003年,美国金融业监管局成立了“投资者教育基金”,并在官网设立了“老年人证券热线”和“争议解决”栏目。美国金融业监管局承担了中国99%以上的证券相关纠纷。美国金融业监管局官网数据显示,2019年通过仲裁调解共解决金融纠纷4011起。同时,美国金融业监管局和佩斯大学法学院公布了《证券业争议投资指南》,为解决金融纠纷提供了明确的指导。

新加坡通过加强各机构间的合作,提供投资者教育课程。例如,新加坡交易所与心悦大学合作开发与金融和投资相关的继续教育和培训课程的内容。该课程的主要目标是公众,也向心悦大学学习非金融学科的学生开放。有些课程符合心悦大学的学术要求。新加坡交易所和心悦大学举办讲座和其他活动,以提高公众的金融素养。此外,新加坡证券交易所和证券投资者协会联合推出社区教育计划,以投资讲座的形式普及基本金融知识。

韩国依靠信息网络构建多元化投资者教育体系。金融危机后,韩国加强了对金融投资者的保护。韩国的投资者教育机构包括金融监督局、韩国银行、韩国消费者协会、全国投资者教育协会和

2008年金融危机后,国内金融监管当局高度重视金融投资者教育,多年来一直采取相应措施,取得了一定成效。但是,由于投资者教育起步较晚,基础薄弱,仍有许多地方需要改进。因此,我们可以借鉴成熟市场的一些先进经验,并根据国内金融市场的实际情况进行完善。

不同的传播渠道和形式,在传播效果上各有利弊。通过大众传媒进行宣传教育有较好的覆盖面,但往往很难兼顾到部分个体的个体问题,而线下活动可以当场解决部分个体的个体问题,但覆盖面有限。只有综合采用各种渠道和形式宣传金融知识,才能取长补短,最大限度地发挥金融教育的效果。这也是为什么现在大多数金融机构采用线上线下相结合的方式来推广投资者教育。

对于投资者的金融知识传播,只有坚持需求导向,以解决公众在投资过程中实际面临的问题为出发点,才能真正实现教育的目的。投资者教育需要明确了解不同社会群体对金融知识的需求和现状,以便更好地规划投资者教育。同时增加后评估制度,让投资者教育工作者了解相关工作措施的成效和问题,以便在今后的投资者教育工作中进行后续调整,取得更好的效果。

开展群众性金融教育活动有助于提高公众的金融素养。但是,由于金融知识的专业性和复杂性,以及不能兼顾各种教育活动的深度和广度,大众的金融教育活动会使公众很难系统地掌握金融知识和技能,更谈不上形成一个不可能一蹴而就的科学的金融观念。在学校开设金融课程,开展校园金融教育,可以使青少年全面深入地学习金融知识,可以有效弥补大众金融教育活动的不足,极大地有利于培养成熟理性的金融消费者。金融监管部门可以通过培训教师、编写教材、组织校园活动等方式持续介入学校金融教育,并建立长效机制。

投资者对金融知识的需求是多样化的,不仅需要学习银行和证券,还需要学习保险、基金等其他金融知识。公众对金融知识的多样化需求,决定了金融消费者的教育要多样化,不能一件事看不到一件事。投资者教育的内容也需要覆盖所有金融产品和服务,才能有效满足公众多样化的金融知识学习需求。

中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会都设立了专门的金融消费者权益保护机构,负责在各自的职责范围内对金融消费者进行教育。但这种“一方两会”分开进行金融消费者教育的工作模式,容易造成金融教育的碎片化,难以有效满足公众多样化的金融知识学习需求。而且,金融业混业经营的趋势日益明显,混业经营的金融产品和服务不断涌现。在“一管一管”的教育工作模式下,这些混合的金融产品或服务容易陷入金融消费者教育的盲区,使公众难以获得相关知识的教育。因此,内地各金融监管机构应建立金融消费者教育的沟通协调机制,在金融知识宣传教育方面采取一致行动,形成合力,取得更好的效果。

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